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来自:青岛金鼎鸿运国际贸易有限公司 发布日期:2013/9/12 浏览统计:1705

 8月初,受美国退出QE的预期放缓的影响,商品普遍上涨。沪胶自底部17000附近开始反弹。其后,随着国务院加强城市基础设施建设措施的不断深入,沪胶涨幅进一步扩大,突破前高18600一线的压力,向上试探20000一线的压制情况。目前高位遇阻回落,但总体形态保持较好,偏强走势趋势不变。

  8月以来,橡胶现货价格出现底部企稳,小幅反弹的迹象。国产标胶脱离底部17000元/吨的低位,当前报价在19000元/吨,并有所企稳。近5年来,天胶现货价格低于20000元/吨的情况,仅09年出现过,且随着金九银十橡胶需求旺季的到来,价格往往水涨船高,呈现逐步上涨的态势。因此国内现货价格见底概率较大,在未来不发生明显的系统性风险的情况下,国内现货价格预计将有所企稳回升。另外,从橡胶进口价格来看,进口成本持续高于国内现货价格,因此进口胶对国内标胶的价格压力较小,同样有利于国内现货胶价的企稳。现货价格稳定,对期价形成较强的支撑。

  产量回落进口压力有限

  我国是天胶的主要进口国,进口量占到天胶需求量的80%左右。但是同时天胶作为进口融资的主要工具也被大批量的使用。可以看到,今年年初至5月份左右,总体天胶的进口量仍远超往年水平。但5月开始,政府对贸易进口融资进行管理。青岛保税区海关也出台对货权转移的新规定:要求货转指令上不能体现“海关货转”字样,否则均不予审核。货转指令以及委托报关的报关委托书均必须是正本。这体现了国内对进口货物的管控进一步增强,对那些以融资为目的的货物进口更为不利。因此5月开始,天胶进口量明显回落,7月份进口仅为15万吨左右,甚至低于5年平均水平。进口压力进一步减轻。虽然9月仍是产胶高峰,进口量预计将有所抬升,但幅度可能有限。一方面受到进口价与国内价格倒挂的影响;另一方面受今年以来胶价低迷的打击,胶农割胶意愿持续回落。部分胶农表示越割越亏,农户不满情绪明显,对低价出售较为抵制。从ANPRC公布的数据来看,中国、越南产量基本维持去年同期水平,而泰国、印尼、印度等国家产量则有所回落。因此来看,9月应不具备进口量大幅攀升的基础。总体供应压力或高于8月,但低于去年同期水平。

  需求回升带动轮胎消费

  从我国橡胶消费情况来看,今年1~6月的总体消费水平与去年持平,但随着7月国务院开始全面部署加强城市基础设施建设,包括铁路、市政基础设施、棚户区改造、电信、环保投资等各个方面的措施出台,包括橡胶在内的工业品需求或会有所改善。7月中国官方制造业PMI环比回升2个百分点,生产指数回升4个百分点,原材料库存以及产成品库存均出现大幅度下降,补库现象较为明显。

  轮胎需求量与公路运量呈现正相关。可以看到,公路运量呈现季节性走势,每年春节附近,运量为全年低点,随后公路运量将逐步增长,在年底达到年内高点。今年以来公路运量仍处在持续增长的状态,7月运量水平已经超过去年高点,公路货运及客运同比增速分别达到12.6%及4.9%。总体,下半年的公路运量预计将超上半年,其中9、10、11月份的增速较大,对轮胎的需求量将进一步提高。但同比增速预计较去年有所放缓,对轮胎消费的提升幅度有所限制。

  国内橡胶库存减少。随着天然橡胶进口放缓,国内库存消化逐渐加速。截至8月15日,青岛保税区橡胶库存较7月31日减少14800吨至29.83万吨,其中天然橡胶减少近8000吨。按照这个速度,至年底,青岛保税区库存将降低至20万吨的常态库存水平。而一旦国内去库存完成,产业将进入补库存周期。周期理论表明,产业进入补库存周期后,原料价格将上涨。如果去库存在未来3—4个月完成,那么补库存就会发生在天然橡胶的生产淡季,这将推动天胶价格进一步上涨。

  合成胶弱势运行

  国内丁二烯供应充足,市场消化迟缓。国内丁二烯市场价格重心下移,下游买气匮乏,虽然抚顺石化、齐翔腾达丁二烯装置停车略能缓解库存压力,但仍难改善整体弱势格局。后期价格料将继续偏空,无法对合成胶形成有效的成本支撑。

  目前,合成胶受利空消息及低迷行情拖累继续深幅下探,丁苯胶松香1502二季度报价较跌幅在18.3%,顺丁胶较季度跌幅在21.4%。市场报价跟随厂家下探,市场受低迷气氛冲击和挤压较重,需求疲弱,交投平淡,业者谨慎心态增强,加之国外汽车市场萎缩,我国轮胎出口明显受挫,下游轮胎需求客户观望心态渐浓,压价意愿强烈,轮胎订单明显减少,预计丁二烯及合成胶弱势格局短期难改。

  从沪胶日线价格走势图来看,7月沪胶震荡筑底,形成明显双底形态。8月初,沪胶突破双底颈线18600的压力,有所转强。开启一轮中级别反弹行情。反弹至20000一线,遇到重要压力位,8月底,沪胶突破20000一线,反弹势头加速,但上方面临21000一线的压力。如此线无法有效突破,未来以高位震荡概率较大。

  综合来看,9月份,在宏观经济无明显系统性风险的情况下,天胶受进口压力减缓,库存回落,金九银十旺季需求预计抬升的情况下,预计走势高位震荡。操作上,建议在19200~21000区间操作为主

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