天然橡胶研究团队认为，橡胶的暴涨行情，也不能完全归咎于期货市场的资金泡沫和游资炒作。中国需求强劲(疲软)等同于大宗商品价格上涨(下跌)已经成为了大宗商品市场显而易见的关系。并且在股市、债市疲软不振，以及人民币快速贬值方面，投资者希望规避风险，大宗商品理所当然成为资金配置的选项之一，因此处于历史价格低位的橡胶有更浓厚的投资兴趣与参与热情，相对于黑色系等政策影响大的商品，显然更容易做资产配置。

人民币加速贬值刺激

我们认为人民币不断贬值也是未来刺激上涨的关键因素。截至目前，人民币已创出7年来新低。主要是橡胶是典型的“两头在国外”的商品，一头是供应由国外主导，人民币贬值造成进口成本提高；另一头是轮胎生产一半用于出口，橡胶终端需求也受到国外影响，显然贬值是利于出口的，两个因素叠加效应也可能对橡胶有利好支撑。

重卡及汽车销售数据强劲且持续好转

在上周的焦点文章《橡胶上涨暴走该怪谁》中也提到过，今年无论是子午线轮胎外胎产量还是重卡销量数据都较乐观，且比15年的需求环境改善不少。其中9月子午线轮胎产量同比增长22.6%，重卡销售量更是暴增49%。四季度来看，也是全年产销旺季，因此在政策持续刺激下，需求面仍然乐观。

主产国年产量预期降低支撑

据卓创数据监测，今年各大主产国受干旱、洪涝再加气温剧烈波动等因素影响，普遍预计今年产量增加困难，持平去年或微增微降的可能均大。截至目前，泰国产量基本持平去年，其中烟片胶降幅明显，乳胶持平去年，标准胶略有增产势头。越南等新兴国家产量也有小增势头，但中国和马来西亚产量预期降幅明显。综合来看，今年全球天然橡胶产量增速继续放缓，而在下游需求良好情况下，加剧了对于供需吃紧的担忧，这对于近期价格上涨起到一定助力。

综上，近期胶价持续上涨，其中有两个原因占主导地位。一是重卡及汽车销售数据向好是胶价反弹的主要支撑力量，其次是临近停割，大量资金介入抄底胶市，带来价格质的飞跃。其它因素作为辅助因素也有一定贡献。而对于后期走势，经过近期的强势炒涨，虽然胶市短期仍会在偏多的氛围之中徘徊，但下游制品行业受出口订单及自身产业现状影响，表现并不及数据体现出来的乐观，且国内整体库存高企，需求一般，综合考量下，短期行情虽会继续高挺，但难以持续。